डॉलर के मुकाबले रुपया क्यों कमजोर हो रहा है?: समझाया

रुपये के अवमूल्यन की मौजूदा स्थिति को मुख्य रूप से विदेशी निवेशकों के भारत से बाहर जाने के कारण देखा जाता है, जिसने रुपये पर दबाव डाला है। | फोटो साभार: रॉयटर्स

अब तक कहानी: दिसंबर, 2024 के आखिरी सप्ताह में रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 85 के स्तर को पार कर 85.81 के सर्वकालिक निचले स्तर पर पहुंच गया। 2024 में मुद्रा में लगभग 3% की गिरावट आई, जिससे डॉलर के मुकाबले धीरे-धीरे लेकिन लगातार मूल्य घटने का दीर्घकालिक रुझान जारी रहा।

मुद्रा के अवमूल्यन का क्या कारण है?

विदेशी मुद्रा बाजार में किसी भी मुद्रा की कीमत उसकी आपूर्ति की तुलना में मुद्रा की मांग से निर्धारित होती है। यह उसी तरह है जैसे बाज़ार में किसी अन्य उत्पाद की कीमत निर्धारित की जाती है। जब किसी उत्पाद की मांग बढ़ती है जबकि उसकी आपूर्ति स्थिर रहती है, तो इससे उपलब्ध आपूर्ति को संतुलित करने के लिए उत्पाद की कीमत बढ़ जाती है। दूसरी ओर, जब किसी उत्पाद की मांग कम हो जाती है जबकि उसकी आपूर्ति स्थिर रहती है, तो इसके कारण विक्रेता पर्याप्त खरीदारों को आकर्षित करने के लिए उत्पाद की कीमत कम कर देते हैं।

वस्तु बाजार और विदेशी मुद्रा बाजार के बीच एकमात्र अंतर यह है कि विदेशी मुद्रा बाजार में वस्तुओं के बजाय अन्य मुद्राओं के लिए मुद्राओं का आदान-प्रदान किया जाता है।

किसी मुद्रा का विदेशी मुद्रा के मुकाबले मूल्यह्रास तब होता है जब बाजार में उसकी उपलब्ध आपूर्ति की तुलना में उसकी मांग (विदेशी मुद्रा के संदर्भ में) कम हो जाती है। जब मुद्रा का मूल्य घटता है, तो दूसरी ओर विदेशी मुद्रा का मूल्य स्वतः ही बढ़ जाता है। यह उसी तरह है जैसे बाज़ार में वस्तुओं की कीमत बढ़ने या घटने पर आपके पैसे की क्रय शक्ति कम हो जाती है या बढ़ जाती है।

ऐसे कई कारक हैं जो विदेशी मुद्रा बाजार में किसी भी मुद्रा की मांग और आपूर्ति निर्धारित करते हैं।

बाज़ार में मुद्रा की आपूर्ति के सबसे महत्वपूर्ण निर्धारकों में से एक देश के केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति है। अन्य केंद्रीय बैंकों की तुलना में ढीली मौद्रिक नीति अपनाने वाला एक केंद्रीय बैंक बाजार में अपनी मुद्रा की आपूर्ति (वस्तु व्यापार और निवेश दोनों उद्देश्यों के लिए) अन्य मुद्राओं के सापेक्ष बढ़ा देगा, जिससे मुद्रा का मूल्य गिर जाएगा। दूसरी ओर, अपेक्षाकृत सख्त मौद्रिक नीति अपनाने वाले केंद्रीय बैंकों की मुद्राओं के मूल्य में वृद्धि देखने की संभावना है।

दूसरी ओर, एक महत्वपूर्ण कारक जो किसी भी मुद्रा की मांग को निर्धारित करता है, वह है विदेशियों के बीच देश की वस्तुओं और संपत्तियों की मांग। चूँकि विदेशियों को किसी देश का सामान और संपत्ति खरीदने से पहले स्थानीय मुद्रा खरीदनी होगी, किसी देश के सामान और संपत्ति की उच्च मांग उसकी मुद्रा की उच्च मांग में बदल जाती है और जिसके परिणामस्वरूप मुद्रा के मूल्य में वृद्धि होती है। दूसरी ओर, किसी देश की वस्तुओं या परिसंपत्तियों की मांग में गिरावट से उसकी मुद्रा के मूल्य में गिरावट आएगी।

रुपये की गिरावट के पीछे क्या है?

रुपये के अवमूल्यन की मौजूदा स्थिति को मुख्य रूप से विदेशी निवेशकों के भारत से बाहर जाने के कारण देखा जाता है, जिसने रुपये पर दबाव डाला है।

वैश्विक निवेशक विभिन्न देशों में अपने निवेश में फेरबदल कर रहे हैं क्योंकि केंद्रीय बैंक अपनी मौद्रिक नीतियों को अलग-अलग स्तर पर पुन: व्यवस्थित कर रहे हैं। कोरोनोवायरस महामारी के बाद उच्च मुद्रास्फीति के कारण केंद्रीय बैंकों द्वारा मौद्रिक सख्ती की गई, जिसे अब उलट दिया जा रहा है क्योंकि मुद्रास्फीति अधिक नियंत्रण में आ गई है। इसने निवेशकों को भारत जैसे बाजारों से पैसा निकालने और अधिक उन्नत बाजारों में निवेश करने के लिए प्रेरित किया है।

इस बीच, अमेरिकी फेडरल रिजर्व की तुलना में भारतीय रिजर्व बैंक की ढीली मौद्रिक नीति के कारण डॉलर के मुकाबले रुपये के मूल्यह्रास की लंबी अवधि की प्रवृत्ति को अमेरिका की तुलना में भारत में उच्च मुद्रास्फीति के लिए जिम्मेदार ठहराया जाता है। भारत की अर्थव्यवस्था को चालू रखने के लिए कच्चे तेल और सोने (जो डॉलर की मांग को बढ़ाता है और रुपये को कमजोर करता है) जैसे उच्च मूल्य के आयात की पारंपरिक मांग और निर्यात को बढ़ावा देने में असमर्थता (जो रुपये की मांग को बढ़ाने में मदद कर सकती है) ने भी योगदान दिया है। रुपये के कमजोर प्रदर्शन के कारण. आरबीआई विदेशी मुद्रा बाजार में डॉलर की आपूर्ति को कृत्रिम रूप से बढ़ाकर रुपये के मूल्य को बढ़ाने के लिए अपने डॉलर भंडार का उपयोग कर रहा है, और इस प्रकार रुपये की डॉलर की मांग बढ़ रही है।

परिणामस्वरूप, भारत के विदेशी मुद्रा भंडार का मूल्य सितंबर के 700 अरब डॉलर से घटकर दिसंबर के आखिरी सप्ताह में आठ महीने के निचले स्तर 640 अरब डॉलर पर आ गया।

विश्लेषकों का मानना ​​है कि अगर डॉलर के मुकाबले रुपये को सहारा देने के लिए आरबीआई ने हस्तक्षेप नहीं किया होता तो रुपये की गिरावट और भी बदतर होती।

आरबीआई का पारंपरिक रुख रुपये के विनिमय मूल्य को इस तरह से प्रबंधित करना रहा है कि इसके मूल्य में धीरे-धीरे मूल्यह्रास हो सके और बहुत अधिक अस्थिरता न हो जो अर्थव्यवस्था को बाधित कर सके।