जेपी मॉर्गन ने चार अडानी बॉन्ड को ‘ओवरवेट’ रेटिंग दी है

अमेरिकी निवेश बैंकर जेपी मॉर्गन ने चार अदानी समूह के बांडों को ‘ओवरवेट’ रेटिंग दी है, जो आंतरिक नकदी प्रवाह का उपयोग करके स्केल करने और बढ़ने की क्षमता से आश्वस्त है जो क्रेडिट तनाव की गुंजाइश को कम करता है।

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एक रिपोर्ट में, जेपी मॉर्गन ने अदानी पोर्ट्स एंड एसईजेड के तीन बॉन्ड इश्यू और अदानी इलेक्ट्रिसिटी मुंबई लिमिटेड (अडानी एनर्जी सॉल्यूशंस लिमिटेड की सहायक कंपनी) के एक बॉन्ड इश्यू पर ‘ओवरवेट’ रेटिंग दी। इसने अन्य पांच अदाणी बांडों पर तटस्थ रुख अपनाया है और अदाणी ग्रीन एनर्जी लिमिटेड द्वारा जारी एक बांड पर इसका वजन कम है।

जेपी मॉर्गन बांड के लिए तीन प्रकार की रेटिंग देता है – ‘ओवरवेट’ रेटिंग जो खरीद रेटिंग श्रेणी में आती है; तटस्थ रेटिंग जो होल्ड रेटिंग श्रेणी में आती है; और ‘अंडरवेट’ जो रेटिंग बिक्री रेटिंग श्रेणी में आती है।

जोखिम अनुभाग के तहत, इसमें कहा गया है कि यदि यूएस एसईसी और न्याय विभाग के संस्थापक अध्यक्ष गौतम अडानी और रिश्वतखोरी के आरोपों पर प्रमुख सहयोगियों के अभियोगों का त्वरित समाधान हो, आगामी बॉन्ड और क्रेडिट का सफल पुनर्वित्त हो तो अडानी बांड अनुमान से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं। सुविधाएँ; और परिचालन प्रदर्शन में सुधार हुआ।

अडानी समूह ने अमेरिकी अधिकारियों द्वारा अपने खिलाफ लगाए गए आरोपों को निराधार बताया है।

‘प्रारंभिक अस्थिरता सुलझ गई’

प्रारंभिक अस्थिरता के बाद, “समूह के बांडों का प्रसार, (अमेरिकी अधिकारियों द्वारा कार्रवाई के बाद से), लगभग 100-200 आधार अंकों तक बढ़ गया है, छोटी अवधि के साथ डॉलर की ऊंची कीमतों के कारण अधिक प्रसार देखा जा रहा है,” जेपी मॉर्गन ने कहा। .

यह कहते हुए कि इसने अदानी पोर्ट्स, अदानी ग्रीन, अदानी एयरपोर्ट होल्डिंग्स (अडानी एंटरप्राइजेज के 100 प्रतिशत स्वामित्व वाले), अंबुजा सीमेंट बिडको (व्यापार और औद्योगिक विकास निगम) सहित विभिन्न अदानी समूह की कंपनियों में अपतटीय ऋण के लिए कुछ निकट अवधि की परिपक्वताओं को सारणीबद्ध किया है। संस्थाओं और अदानी एनर्जी सॉल्यूशंस के संबंध में, इसमें कहा गया है, “कुल मिलाकर, हम अलग-अलग स्तर की सहूलियतें लेते हैं, और मानते हैं कि बांड जारी करने वाली संस्थाओं में देखने लायक कुंजी मुख्य रूप से अदानी ग्रीन है, जिसके पास है मार्च 2025 में सभ्य आकार का ऋण (1.1 बिलियन अमेरिकी डॉलर) देय होगा।” इसमें कहा गया है कि बांड किसी भी सुरक्षा द्वारा समर्थित नहीं हो सकते हैं, लेकिन ठोस नकदी प्रवाह द्वारा समर्थित हैं।

रिपोर्ट में जेपी मॉर्गन के लव शर्मा ने कहा, “हमारी प्राथमिकता सुरक्षा से अधिक नकदी प्रवाह को है।”

“यहां तक ​​कि कुछ सुरक्षित बांडों के मामले में, अनुबंधों के तहत सभ्य वितरण की अनुमति है और इसलिए, नकदी को पूरी तरह से फंसा हुआ नहीं माना जा सकता है। अदानी पोर्ट्स के मामले में आंतरिक नकदी प्रवाह का उपयोग करके स्केल करने और बढ़ने की क्षमता हमें मजबूत आराम देती है। ऐसे व्यवसाय का आंतरिक इक्विटी मूल्य, जो बदले में क्रेडिट तनाव की गुंजाइश को कम करता है,” रिपोर्ट में कहा गया है।

रिपोर्ट में कहा गया है, “अगर एसईसी/डीओजे शुल्कों का त्वरित समाधान होता है; आगामी बांड और क्रेडिट सुविधाओं का सफल पुनर्वित्त; और बेहतर परिचालन प्रदर्शन होता है, तो इसकी तटस्थ रेटिंग के लिए प्रमुख उल्टा जोखिम हैं।”

इसकी ‘अधिक वजन’ और ‘तटस्थ’ रेटिंग के प्रमुख नकारात्मक जोखिम एसईसी/डीओजे अभियोग और जूरी परीक्षण के प्रतिकूल परिणाम हैं; समूह और प्रमोटर संस्थाओं के भीतर कोई भी संबंधित-पार्टी लेनदेन; इसमें कहा गया है कि ऋण-वित्त पोषित एम एंड ए या पूंजीगत व्यय के कारण कमजोर क्रेडिट मेट्रिक्स की वृद्धि हुई है।