एक कठिन कॉल: आरबीआई एमपीसी की 2025 की पहली नीति समीक्षा पर

रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) शुक्रवार (7 फरवरी, 2025) को 2025 की अपनी पहली नीति समीक्षा का समापन करेगी, जो कि दिसंबर 2024 की बैठक से काफी अलग -अलग परिस्थितियों में है। एक के लिए, प्रमुख कर्मी बदल गए हैं। आरबीआई के पास एक नया गवर्नर है, जिसमें पूर्व राजस्व सचिव संजय मल्होत्रा ​​ने अंतिम समीक्षा के तुरंत बाद शक्तिकांता दास की जगह ली। डिप्टी गवर्नर माइकल पट्रा, एक एमपीसी सदस्य जो मौद्रिक नीति के प्रभारी थे, पिछले महीने भी सेवानिवृत्त हुए थे। केंद्र के साथ अभी तक अपने उत्तराधिकारी का नाम है, इस समीक्षा को नेविगेट करना नए सेंट्रल बैंक बॉस के लिए एक कठिन मुश्किल होने जा रहा है, जिसमें एक और डिप्टी ने मौद्रिक नीति का अतिरिक्त आरोप लगाया है। दूसरा, रुपया एक तरह के एक मुक्त गिरावट में है। 19 दिसंबर, 2024 को यूएस डॉलर से 85 से टकराने के बाद, यह 13 जनवरी, 2025 को 86 तक फिसल गया और 3 फरवरी को 87 को पार कर गया, आंशिक रूप से काम पर तीसरे कारक के कारण। मजबूत डॉलर अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा प्रमुख व्यापार भागीदारों पर उच्च टैरिफ के साथ ‘मेक अमेरिका ग्रेट अगेन’ के लिए संचालित है, और अन्य विघटनकारी आर्थिक योजनाओं जैसे कि ग्लोबल टैक्स अकॉर्ड्स से बाहर निकलने, सहायता प्रवाह को बंद करना, एट अल।

एक बात नहीं बदली है – उद्योग और सरकारी सम्मान से ब्याज दर में कटौती के लिए क्लैमर। दिसंबर में, जुलाई-सितंबर तिमाही में तेज वृद्धि के बाद यह शोर बढ़ गया था जब जीडीपी सिर्फ 5.4%बढ़ी थी। अब, 2024-25 सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के साथ केवल 6.4%तक गिर गया, और दिसंबर-समाप्ति तिमाही में आर्थिक मैट्रिक्स में कोई चिह्नित नहीं हुआ, विकास की चिंताएं उलझी हुई हैं। अंतरिम में, नॉर्थ ब्लॉक और मिंट स्ट्रीट के बीच कुछ आगे और पीछे कुछ ऐसा हुआ है, जो आर्थिक गतिविधि के लिए जिम्मेदार कारकों पर है। वित्त मंत्रालय ने तंग मौद्रिक नीति पर एक शहरी मांग मंदी के लिए कुछ दोष देने की मांग की। आरबीआई के अधिकारियों ने सेंट्रल बैंक के जनवरी बुलेटिन में कहा, “एक रास्ता” एक विकास रिबाउंड और ताजा निजी निवेशों के एक पुण्य चक्र को जगाने के लिए, उच्च डिस्पोजेबल आय के माध्यम से खपत को बढ़ावा देना है, विशेष रूप से शहरी मध्यम वर्ग के लिए जो पिनिंग कर रहा है। खाद्य मुद्रास्फीति से राहत। आयकर कटौती के साथ इस मोर्चे पर बजट देने के साथ, गेंद वापस आरबीआई की अदालत में है। पिछले पांच महीनों में मुद्रास्फीति 5% से अधिक रही है, लेकिन जनवरी में आरबीआई के 4% लक्ष्य के करीब हो सकता है। लेकिन एक दर में कटौती भी रुपये को और अधिक चोट पहुंचा सकती है, और उच्च आयातित मुद्रास्फीति को प्रेरित कर सकती है। यह नए आरबीआई प्रमुख के लिए एक अकल्पनीय स्थिति है; उन्हें श्री दास से एक क्यू लेने के लिए लुभाया जा सकता है, जिन्होंने 2019 में अपनी घड़ी के तहत पहली समीक्षा में दर में कटौती के साथ बाजारों को आश्चर्यचकित कर दिया था, अपने पूर्ववर्ती के रुख को उलट दिया।