चुनाव परिणाम का बाजार पर प्रभाव: बाजार चुनाव परिणामों को कैसे देखता है?

चुनाव के मौसम के दौरान और उसके पहले बाजार खास तौर पर अस्थिर हो जाते हैं। अटकलें, चुनाव विश्लेषकों के विश्लेषण, एग्जिट पोल और बयानबाजी, अन्य बातों के अलावा – सभी में इक्विटी बाजारों को राजनीतिक अनिश्चितता में ढकने की क्षमता होती है। निवेशकों ने आदर्श रूप से एक स्थिर सरकार को प्राथमिकता दी है जो आर्थिक गतिविधि, औद्योगिकीकरण, राजकोषीय घाटे के प्रबंधन, कराधान नीतियों और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने, अन्य बातों के अलावा, पर ध्यान केंद्रित करेगी। यह काफी हद तक इन मूल्यांकन मीट्रिक और प्रचलित राजनीतिक धाराओं के संयोजन और/या अलगाव पर आधारित है, जिससे निवेशक अपनी रणनीति बनाते हैं। वे हमेशा एक ऐसी सरकार की तलाश में रहते हैं जो अर्थव्यवस्था और उद्योग को बेहतरी की ओर प्रभावित करने में सक्षम हो।

यह भी पढ़ें: एग्जिट पोल 2024 की मुख्य बातें

आइये कुछ ऐसे रुझानों पर नजर डालें जिन्होंने चुनावी परिदृश्य में बाजार के व्यवहार को निर्धारित किया है।

बाजार और राजनीतिक अनिश्चितता: 80 के दशक का एक केस स्टडी

1984 में, निवेशकों ने देश के शीर्ष प्रशासनिक पद पर पूर्व प्रधानमंत्री राजीव गांधी के पदभार ग्रहण करने को बहुत उत्साह के साथ स्वीकार नहीं किया था। देश के शीर्ष प्रशासनिक पद पर उनके शुरुआती दिनों ने नवंबर 1984 में अधिक अस्थिरता और आर्थिक उतार-चढ़ाव में योगदान दिया। शेयर बाजार अभी भी उस सदमे से उबर रहे थे जो 31 अक्टूबर, 1984 को उनकी मां और दिवंगत प्रधानमंत्री इंदिरा गांधी की हत्या के बाद आया था। उसके बाद उत्तर भारत में हिंसा का तांडव अभी भी कम हो रहा था। इसके अलावा, श्री गांधी को अभी भी आम चुनावों में अपनी क्षमता साबित करनी थी, जो एक साल बाद होने की उम्मीद थी। यहाँ ध्यान देने वाली बात यह है कि निवेशकों के लिए मौजूदा सरकार द्वारा अपनाई गई नीतियों की निरंतरता का निर्धारण करने के लिए स्थिरता भी अनिवार्य है। इससे उन्हें उचित योजना बनाने और अनुकूलता का आकलन करने में मदद मिलती है।

दलाल स्ट्रीट और अन्य केंद्रों में 5 नवंबर को कारोबार फिर से शुरू हुआ था, लेकिन बाजार में सुस्ती थी। अनिश्चितता के बीच निवेशक, खास तौर पर तेजड़िए निवेशक, नए सिरे से निवेश करने को तैयार नहीं थे। मद्रास और कलकत्ता में भी यही रुझान देखने को मिला। हिन्दू उस समय, कारोबार की मात्रा सीमित थी, और एक निश्चित प्रवृत्ति – अनिश्चितता से बचना – एक पखवाड़े के बाद ही उभरने की उम्मीद थी। आगे बताया गया, “पूंजी बाजार, निश्चित रूप से, कई हफ्तों तक उछाल नहीं रख सकता है क्योंकि व्यक्तिगत निवेशक शेयर बाजारों में सामान्य व्यापार की अनुपस्थिति में सार्थक नए मुद्दों को भी उत्साही समर्थन देने के लिए उत्सुक नहीं हो सकते हैं।”

एक निराशाजनक माहौल के बावजूद, उम्मीदें अभी भी पुनरुत्थान के बारे में थीं। समाचार रिपोर्टों ने सुझाव दिया कि अगर राजनीतिक स्थिति में कोई बड़ा उलटफेर नहीं हुआ, तो कुछ अनिश्चितताओं के दूर होने के बाद आर्थिक गतिविधि में पुनरुत्थान हो सकता है। यह अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित ताकत और 1984-85 में राष्ट्रीय आय में 4.5% की वृद्धि की उम्मीदों पर आधारित था। यह बदले में कृषि और औद्योगिक उत्पादन के उच्च स्तर के बारे में प्रत्याशा पर आधारित था।

90 का दशक, आर्थिक स्वास्थ्य और निवेशक विश्वास

मई 1991 में राजीव गांधी की हत्या कर दी गई।

कांग्रेस के दिग्गज नेता पीवी नरसिंह राव के बाद प्रधानमंत्री बने। जून 1991 में प्रधानमंत्री के रूप में उनकी नियुक्ति ने निवेशकों को बहुत उत्साहित किया। हिन्दू उस समय रिपोर्ट की गई थी कि उत्तराधिकार ने उद्योग और शेयर बाजारों में यह भावना पैदा की है कि आने वाले प्रधानमंत्री भारत के भुगतान संतुलन की स्थिति पर दबाव कम करने के लिए उपाय अपनाएंगे। इसके अलावा, यह विश्वास था कि वे आर्थिक गतिविधि में “स्पष्ट मंदी” से बचने के लिए ऋण पर प्रतिबंधों को कम करेंगे। आने वाले प्रधानमंत्री ने आर्थिक मुद्दों से निपटने के लिए विस्तृत कदमों को अपनी सर्वोच्च प्राथमिकता बताया था। राव सरकार के सामने आने वाली प्रमुख चुनौतियों में मुद्रास्फीति पर काबू पाना और बचत और नए निवेश के लिए प्रोत्साहन देना शामिल था।

चुनाव के नतीजों ने शेयर बाज़ारों- दलाल स्ट्रीट, लियोन्स रेंज, दिल्ली और मद्रास- को फिर से गुलज़ार कर दिया। 21 जून को बीएसई सेंसेक्स 25 अंक या लगभग 1.8% बढ़कर 1,361.72 पर पहुंच गया, जबकि पिछले बंद स्तर 1,336.75 था। यह हाल के हफ़्तों में सबसे ज़्यादा था, ख़ास तौर पर श्री गांधी की हत्या के बाद की उथल-पुथल के बाद।

पीवी नरसिंह राव के कार्यकाल में उदारीकरण, निजीकरण और वैश्वीकरण की व्यवस्था की शुरुआत भी हुई, जिसके प्रयासों की अगुआई तत्कालीन वित्त मंत्री मनमोहन सिंह ने की। 24 जुलाई, 1991 को अपने ऐतिहासिक भाषण में वित्त मंत्री ने संकेत दिया कि प्रत्यक्ष विदेशी निवेश से पूंजी, प्रौद्योगिकी और बाजारों तक पहुंच मिलेगी। उन्होंने कहा, “लागत, दक्षता और गुणवत्ता पर वह ध्यान दिया जाएगा जिसके वे हकदार हैं।”

हालांकि, बाजार उतने उत्साहित नहीं थे, जितनी उम्मीद की जा रही थी। बजट के बाद के सत्र में बीएसई सूचकांक में काफी उतार-चढ़ाव देखने को मिला – यह बजट-पूर्व सत्र के अंत में 1,459.66 से बढ़कर 1,481.95 पर पहुंच गया। इससे पहले यह 1,465.94 पर गिर गया था। यह अंततः उस वर्ष के अपने उच्चतम स्तर 1,485.76 पर बंद हुआ, जो लगभग 4.65% या 66.45 अंक अधिक था। जबकि सुधारों को बहुमत द्वारा अनुकूल रूप से देखा गया था, सरकार द्वारा संयंत्र और मशीनरी आयात करने के लिए आवश्यक विदेशी मुद्रा संसाधनों की आपूर्ति करने में सक्षम होने के बारे में आशंकाएँ थीं। चिंताओं का दूसरा समूह इस बारे में था कि क्या सरकार आर्थिक गतिविधि को पुनर्जीवित करने के लिए बैंक फंड के उपयोग पर प्रतिबंधों में ढील देने पर विचार करेगी।

2004 और 2009 में कांग्रेस: ​​एक ही पार्टी लेकिन दो अलग-अलग प्रतिक्रियाएं

जैसा कि पहले बताया गया है, बाजार विशेष रूप से तब उत्साहित होते हैं जब दिल्ली के रसीना हिल्स में किसी अनुकूल पार्टी को सबसे महत्वपूर्ण सीट मिलती है। हालांकि, 2004 और 2009 में कांग्रेस के सत्ता में आने से न केवल यह रेखांकित हुआ कि बाजारों के लिए यह अनुकूलता कितनी महत्वपूर्ण थी, बल्कि यह भी दिखाया कि कैसे धाराएँ – विशेष रूप से कम साथ वाली धाराएँ, एक प्रचलित प्रवृत्ति को उलट सकती हैं और साथ ही बढ़ा भी सकती हैं। 15 मई को, पूर्व वित्त मंत्री मनमोहन सिंह के अगले प्रधानमंत्री के रूप में शपथ लेने से एक सप्ताह पहले, बेंचमार्क सेंसेक्स ने अपनी अब तक की सबसे बड़ी गिरावट का अनुभव किया। यह इस आशंका के बीच लगभग 330 अंक गिर गया कि एक नई गठबंधन सरकार, विशेष रूप से वामपंथी सहयोगियों के समर्थन से, विनिवेश विशेषाधिकार (विशेष रूप से तेल प्रमुख सार्वजनिक उपक्रमों में) से दूर हो जाएगी। यह लगभग 3.26% गिरकर 5,123.23 पर बंद हुआ। निफ्टी 50 भी उस दिन 135.10 अंक गिरकर 1,582.40 पर बंद हुआ।

यह भी उल्लेखनीय है कि बाजार को उम्मीद थी कि राष्ट्रीय जनतांत्रिक गठबंधन (एनडीए) सत्ता में वापस आएगा। विनिवेश की आशंका ने निवेशकों की धारणा को और कम कर दिया। यह सब वैश्विक तेल की बढ़ती कीमतों और अमेरिका में आर्थिक सुधार की स्थिति के मद्देनजर हुआ – जिससे भारत से पूंजी का प्रवाह उलट गया।

हालांकि, 2009 में जब यूपीए की वापसी हुई तो चीजें अलग थीं। आने वाली यूपीए-2 को बढ़ावा देते हुए, 18 मई को सेंसेक्स ने तत्कालीन प्रधानमंत्री मनमोहन सिंह के दूसरी बार शपथ लेने से तीन दिन पहले, 2,110.79 अंक या पिछले बंद से 1.75% अधिक की रिकॉर्ड ऊंचाई हासिल की। हिन्दू रिपोर्ट के अनुसार, अगस्त 2008 में अमेरिका स्थित निवेश बैंकर लेहमैन ब्रदर्स के पतन के साथ शुरू हुई वैश्विक मंदी के बाद पहली बार दलाल स्ट्रीट में भय का माहौल खत्म हुआ। वास्तव में, उस दिन बाजार में दो बार अपर सर्किट लगा। यह लगभग पांच साल पहले (17 मई, 2004 को) जिस तरह की घटनाएं सामने आईं, उसके बिल्कुल विपरीत था, जब अस्थिर व्यापार के कारण सर्किट ब्रेकर लगाने पड़े थे। पिछली घटना भी पहली बार थी जब सर्किट ब्रेकर के कार्यान्वयन को नियंत्रित करने वाले नियमों का उपयोग उनके परिचय के बाद से किया गया था।

उस समय, बाजार पर्यवेक्षकों ने महसूस किया कि यह लाभ सरकार की मौजूदा नीतियों के प्रभावी और सुचारू रूप से जारी रहने के लिए निवेशकों की पुष्टि थी। बिरला सन लाइफ म्यूचुअल फंड के सीआईओ ए. बालासुब्रमण्यम ने बताया हिन्दू उस समय, “स्थिर सरकार के साथ सक्रिय मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के साथ, हम केवल यह उम्मीद कर सकते हैं कि अर्थव्यवस्था हमारी अपेक्षा से कहीं अधिक तेजी से पटरी पर वापस आ जाएगी।”

कुल मिलाकर, निवेशकों ने राजनीतिक और (संभावित) आर्थिक स्थिरता का स्वागत किया।

मोदी लहर और निवेशकों की भावना में वृद्धि

मौजूदा प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी का शीर्ष प्रशासनिक पद पर पहुंचना निवेशकों के लिए अच्छी खबर थी। श्री मोदी की प्रतिष्ठा उद्योग समर्थक होने की थी। यह मुख्य रूप से फोर्ड इंडिया और टाटा मोटर्स (बजट हैचबैक नैनो के लिए) जैसी ऑटोमोबाइल कंपनियों को राज्य के मुख्यमंत्री के रूप में अपने कार्यकाल के दौरान गुजरात में अपने संयंत्र स्थापित करने के लिए आमंत्रित करने से प्राप्त हुआ था। वित्तीय समय अप्रैल 2014 में रिपोर्ट की गई थी कि उस समय चुनाव से पहले की तेजी विदेशी निवेशकों के दांव पर थी, जो यह मान रहे थे कि एक नई व्यापार-अनुकूल सरकार नौकरशाही की लालफीताशाही को खत्म कर देगी, जिसने अब तक विकास में बाधा डाली थी। उच्च आर्थिक विकास पर दांव लगाने के अलावा, विदेशी निवेशकों ने बुनियादी ढांचे में निवेश में वृद्धि की उम्मीद में भी पैसा लगाया।

16 मई को जैसे ही नतीजे स्पष्ट हुए, बाजार रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गए, खासकर तब जब यह स्पष्ट हो गया कि भारतीय जनता पार्टी (भाजपा) अपने दम पर बहुमत हासिल कर रही है। निवेशकों के लिए यह अच्छी खबर थी क्योंकि इससे आने वाली सरकार द्वारा अपनाई जाने वाली संभावित नीतियों के बारे में निश्चितता मिली। एग्जिट पोल में सत्ता परिवर्तन की पुष्टि के बाद से सकारात्मक रुख जारी रखते हुए, 16 मई को बीएसई सेंसेक्स 1,470.03 अंक चढ़कर 25,375.63 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। लगातार छठे दिन बढ़त दर्ज करते हुए यह 0.5% बढ़कर 24,121.74 पर बंद हुआ। एनएसई का 50 शेयरों वाला निफ्टी 288.45 अंक या 4.05% बढ़कर 7,411.60 पर कारोबार कर रहा था। यह तब था जब यह इंट्राडे में 7,500 अंक को पार कर 7,563.50 पर पहुंच गया था।

2019 में भी यही हुआ; निवेशक इस बात से उत्साहित थे कि भाजपा ने 2014 से अपनी सीटों की संख्या में सुधार किया है। सरकार का व्यवसाय समर्थक रुख जारी रखना, आत्मनिर्भरता पर जोर देना, बुनियादी ढांचे के विकास पर ध्यान देना और व्यापार करने में आसानी प्रदान करना निवेशकों द्वारा सकारात्मक माना गया। बीएसई द्वारा 40,000 अंक को पार करने और निफ्टी 50 द्वारा इंट्राडे में 12,000 अंक को पार करने के साथ रिकॉर्ड ऊंचाई फिर से (23 मई को) दर्ज की गई। आखिरकार, एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स 299 अंक या 0.77% की गिरावट के साथ 40,125 के रिकॉर्ड उच्च स्तर को प्राप्त करने के बाद 38,811 पर बंद हुआ। निफ्टी 50 ने दिन का अंत 81 अंक या 0.69% की गिरावट के साथ 11,657 पर किया।

कहानी यहाँ से

29 मई, 2024 को बेंचमार्क इंडेक्स सेंसेक्स और निफ्टी में करीब 1% की गिरावट आई। यह लगातार पांचवें दिन जारी गिरावट को दर्शाता है क्योंकि निवेशक लोकसभा के नतीजों से पहले सतर्क हो गए थे। 30 शेयरों वाला बीएसई सेंसेक्स 667.55 अंक या 0.89% गिरकर 74,502.90 पर बंद हुआ। एनएसई निफ्टी 183.45 अंक या 0.80% गिरकर 22,704.70 पर आ गया। भाजपा की सीटों में गिरावट की अटकलों के बाद एक पखवाड़े पहले अस्थिरता का अनुभव किया गया था। उसी पर प्रतिक्रिया देते हुए, गृह मंत्री अमित शाह ने कहा कि बाजार 4 जून को – नतीजों के दिन – तेजी से बढ़ेगा और नए रिकॉर्ड बनाएगा।

मॉर्गन स्टेनली रिसर्च ने कहा है कि सरकार की निरंतरता विकास के लिए पृष्ठभूमि प्रदान कर सकती है। शोधकर्ताओं ने कहा, “बाजार ने चुनाव परिणामों को पहले ही मूल्यांकित कर लिया होगा, लेकिन हम कई कारणों को देखते हैं, जैसे कि इक्विटी में बढ़ता घरेलू निवेश, सामाजिक इक्विटी में सुधार और तेजी से विकसित हो रहा तकनीकी क्षेत्र, जो आय चक्र वृद्धि और शेयर कीमतों में इसी तरह की वृद्धि का समर्थन करते हैं।” इसने माना कि ये और अन्य परिवर्तन जो अगले पांच वर्षों के लिए आय को सालाना 20% बढ़ा सकते हैं “शेयर कीमतों में शामिल नहीं हैं।”